个股期权简单来说,就是期权的权利方通过向义务方支付一定的权利金,获得一种权利,即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF。

世界杯的饕餮盛宴,足彩间的期权世界

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随着今年6月14日的渐行渐近,四年一度的足球盛宴世界杯,马上就要在俄罗斯正式鸣哨开启了;我们就在迎接世界杯到来之际,结合足彩这一话题,尽可能通俗地帮助您了解期权交易中几个重要的名词和指标

随着今年6月14日的渐行渐近,四年一度的足球盛宴——世界杯,马上就要在俄罗斯正式鸣哨开启了。32路诸强厮杀于俄罗斯,几十亿球迷们纵情狂欢于全球。世界杯是如此多娇,引无数球王竞折腰,这里有着球王贝利的三次夺魁,这里有着克鲁伊夫的铩羽而归,这里有着罗伯特.巴乔的落寞身影,这里有着马拉多纳的天赋捧杯。

 

想到每一次的世界杯,自然也会想到各类博彩公司开出各种足彩。足彩,这一和期权属性颇为相似的品种,在未来一个月的盛宴间,又将会呈现出各种各样的期权特征可供我们学习体验。这一篇短文里,我们就在迎接世界杯到来之际,结合足彩这一话题,尽可能通俗地帮助您了解期权交易中几个重要的名词和指标!

 

1、实值、平值与虚值

 

在教科书里,我们经常需要比较当前标的价格与期权行权价格的大小关系才能知晓每一个期权是实值、平值还是虚值期权。事实上,从足彩的角度,这个分类就会显得非常自然与简单。设想一场巴西与意大利的比赛:

 

比赛期间,如果巴西队1:0暂时领先意大利时,我要买巴西队获胜的足彩,这就是一个实值期权,因为站在当前看,比赛结束时我赢钱的概率大于50%;

 

如果巴西队0:0暂时和意大利队战平,我要买巴西队获胜的足彩,这就是一个平值期权,因为站在当前看,我赢钱的概率是50%对50%;

 

如果巴西队0:1落后于意大利队,我还要买巴西队获胜的足彩,这就是一个虚值期权,因为站在当前看,我赢钱的概率已经小于了50%。

 

在期权交易里,我们最切忌的就是在临近到期前,买入深度虚值的期权。这就好比2014年世界杯的半决赛(巴西vs德国),比赛进行到了80分钟,巴西已经落后0:7德国队,这时的你如果还要执意买巴西队获胜的彩票,那就相当于你为足彩公司捐钱了,尽管这张彩票的费用会便宜到不行,貌似赔率很高,但你价值归零的风险几乎就是100%,这样的投机行为就显得很不理智了,所以这一点是期权交易中切忌的。

 

在足彩的世界里,除了可以通俗地理解实值、平值和虚值以外,更厉害的是我们可以通过足彩通俗地理解那些晦涩难懂的希腊字母指标!

 

2、Delta

 

先是Delta指标,这个指标刻画的是标的涨跌1个tick,期权价格变化多少,也可以理解成一份期权到期时处于实值的概率,概率为100%则Delta=1,概率为0则Delta=0。我们来回顾一场比赛,2002年小组赛德国队对阵沙特队,那是一场8:0的“大屠杀”,设想有一张德国vs沙特足球彩票,我们可以发掘这样的道理:

 

当德国队大比分5:0领先沙特队时,几乎可以确定德国队肯定能够战胜沙特队,因此一张德国队获胜的足彩已经处于深度实值的状态,比赛终场结束时处于实值的概率几乎就等于100%,因此该足彩的Delta就等于1;

 

反之,如果下注沙特赢,则此时该彩票已经一文不值,此时某一方进球,对彩票价值几乎就毫无影响了,这张彩票在比赛终场结束时处于实值的概率几乎就等于0,因此它的Delta就等于0。

 

当比赛越临近终场时刻,比赛的胜负就越揭开了真面目,德国队最终获胜的概率就越来越接近于1,所以一张德国队获胜的彩票的Delta就越接近1,一张沙特队获胜的彩票的Delta就接近于0。

 

认购期权Delta

 

这说明越是实值的期权,Delta越接近1;越是虚值的期权,Delta越接近0。临近到期时,实值期权的Delta越接近1,虚值期权的Delta越接近0。

 

3、Gamma

 

再来是Gamma指标,这个指标刻画的是标的涨跌1个tick,期权的Delta变化多少,也可以理解成标的涨跌1个tick对一份期权最终是否处于实值状态的影响力,影响力越大则Gamma值越大,影响力越小则Gamma越小。

 

我们再来回顾一场比赛,2006年世界杯半决赛德国队与意大利队的经典对决。全场比赛双方势均力敌,直到加时赛下半时118分钟,伟大的左后卫格罗索接皮尔洛的传球顺势搓射打进决定比赛的一球。对于2006德国VS意大利的这份足彩,我们可以发掘这样的道理:

 

当比赛期间一直处于平局时,德国或意大利任何一方的进球都对比赛结果有着很大的影响,而如果某一方已经大比分领先了,某一方的进球就显得没有那么重要了,影响力接近0。这说明相对于实值和虚值期权,同月份的平值期权的Gamma最大。

 

对于平值期权,也就是一直处于平分的比赛,越临近终场哨声响起,某一方的进球会对比赛的结局产生决定性的影响,意大利队获胜的足彩迅速转为实值,德国队获胜的足彩迅速转为虚值,所谓一半天堂,一半地狱,一半火焰,一半海水,这就是平值期权Gamma临近到期时的力量,说明当临近到期时,平值期权的Gamma会趋于无穷大。

 

而对于深度实值或深度虚值期权,如果临近比赛时某一方已经5:0领先对方,那么某一方再进球对比赛的结局几乎没有任何影响力的,也就相当于标的再涨跌一两个tick对期权最终是否处于实值状态没有影响力了。这说明越是实值或虚值的期权,临近到期Gamma越接近0。

 

4、Theta

 

最后来看看Theta指标,这个指标刻画的是时间每流逝一天,期权的价格变化多少,也可以理解成,时间每过一天对一份期权最终是否处于实值状态的影响力,影响力越大则Theta绝对值越大,影响力越小则Theta绝对值越小。

 

当比赛期间一直处于平局时,比如2014年决赛的德国与阿根廷的较量,90分钟内双方战成0:0。事实上,在比赛进行到70分钟的时候,比赛时间每过一分钟,买其中某一队90分钟内获胜的盈利概率都在逐渐变小,这意味着期权的价值正在逐渐流逝。不仅如此,如果临近比赛结束,平局的状态还不能被打破,那么买其中某个队90分钟内获胜的彩票价值就会迅速衰减,越来越快。这说明临近到期时,平值期权的Theta绝对值是很大的,时间价值的损耗是会加速的。

 

而对于深度实值或深度虚值期权,比如2002年巴西队与中国队的比赛,由于巴西队已经4:0领先中国队,比赛时间再过个十几分钟,比赛的结局也几乎不会有什么改变,因此买巴西队获胜或者买中国队获胜的彩票价值就不会有什么变化了。这说明越是实值或虚值的期权,Theta绝对值越小越接近0。

 

说完了足彩与期权的相通之处,最后祝愿您喜爱的球队能在今年世界杯里表现出色!也愿今年的世界杯能一如既往地精彩纷呈,让我们忘却烦恼,尽情地享受其中!

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