个股期权简单来说,就是期权的权利方通过向义务方支付一定的权利金,获得一种权利,即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF。

中证协公布场外期权业务交易商名单一级7家、二级9家

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中国证券业协会8月1日发布公告,公布了场外期权业务交易商名单。其中,一级交易商7家,二级交易商9家。

经过3个月的酝酿,第一批证券公司场外期权一级交易商名单下发。据《华夏时报》记者了解,8月1日,中证协公布场外期权业务交易商名单,场外期权业务一级交易商包括广发证券、国泰君安 、华泰证券、中金公司、招商证券、中信证券、中信建投7家;场外期权业务二级交易商包括财通证券、东方证券、东吴证券、国信证券、海通证券、平安证券、申万宏源、中国银河、浙商证券9家。

个股期权标的成关注重点

 

本报记者从多家期货公司旗下的现货子公司获悉,商品类场外期权已经自7月18日起恢复私募主体及私募产品开户。此前,证券业协会创新部通知券商,自4月11日起暂停券商与私募开展场外期权业务,券商不得新增业务规模,存量业务到期自动终止,不得续期。

 

随后,多家期货公司风险管理子公司收到监管部门窗口指导,暂停与私募的商品类场外衍生品业务,也就是涉及私募的商品类和股票类场外衍生品业务被一刀切全部暂停。不过,随着8月1日晚间公告发布后,国泰君安证券随即发布公告表示,公司收到证监会《关于国泰君安证券申请场外期权一级交易商资质的无异议函》,证监会对公司申请场外期权一级交易商资格无异议。

 

中国证券业协会8月1日公告证券公司场外期权业务挂钩个股标的名单,共681只股票,本期标的名单筛选日期截至7月20日,自8月1日起执行。此外,公告显示,证券公司开展场外期权业务挂钩标的不得超出证监会公布的本期名单。

 

本期个股标的名单由一级交易商按照《证券公司场外期权业务标的管理须知》中标的筛选标准提供,并负责后续维护管理。同时,交易商应及时关注沪深交易所相关通知,不得新开和展期挂钩个股标的出现被沪深交易所实行风险警示、发布暂停上市或终止上市风险提示、进入终止上市程序的场外期权合约。

 

据记者了解,一级交易商和二级交易商在进行相关交易时的可操作空间差距明显。按照5月30日中国证券业协会发布的《关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知》(下称《通知》)的要求,上述7家一级交易商可以在沪深证券交易所开立场内个股对冲交易专用账户,直接开展对冲交易。此外,上述9家二级交易商仅能与一级交易商进行个股对冲交易,不得自行或与一级交易商之外的交易对手开展场内个股对冲交易。

 

另外,中国证券业协会也对二级交易商做出一定的监管跟踪,当二级交易商发生不符合备案条件、吸收合并其他证券公司等情形时,应当自发生之日起5个交易日内向中国证券业协会报告,接受持续管理。

 

而且,中国证券业协会对二级交易商执业情况定期组织评估,并根据评估结果实行动态调整。券商如果没能跻身这两类交易商的行列,那么将失去与客户开展场外期权业务的资格。也就是说,除了上述16家券商之外,其他券商不得开展场外期权业务。

 

对于场外期权,华泰长城资本管理有限公司产品设计总监江灏表示,越来越多的客户开始加入场外期权交易市场。市场正在经历一个以产业客户为主,从非专业化向专业化转变的过程。公司的期权业务在2017年取得了令人瞩目的成绩,市场占有率过半,在行业内和客户中建立了良好的品牌形象。在未来的几年,我们不会片面追求规模的增长,而会更注重质量的提升。

 

机构投资者积极参与

 

据了解,经历了2016年的业务启动年,虽然2017年国内场外期权有了100倍规模的扩张,但交易笔数只增加了10倍,交易的客户数量只增加了约3倍,这说明2017年的每笔交易量大了,大客户也多了,但2017年交易的品种和期权结构却跟2016年相比变化甚微。

 

江灏表示,区别在于2017年产业客户和私募的交易活跃程度都大幅提升,尤其是产业客户的崛起带来了巨大的交易量。可见客户类别才是影响整个市场规模的最根本因素。

 

从2017年到2018年上半年,规模增速不明显,交易笔数增加,参与交易的客户数量增加,这说明大单的数量减少,客户集中度也降低了,越来越多的客户开始加入场外期权交易市场。从客户类别分类的交易数据统计表明,近3年产业客户的数量由20%逐步扩大到过半,交易规模由总规模的1/3激增到90%以上的占比。

 

某CTA基金网负责人陶经理表示,虽然私募管理人和金融产品今年被限制交易,但仍可以看出专业投资者和期货公司风险管理子公司(同业)的交易占比逐渐增大。所以市场正在经历一个以产业客户为主,从非专业化向专业化转变的过程。

 

陶经理认为,场外期权监管风暴的刮起,跟场外衍生品市场的快速发展不无关系。自去年以来,场外衍生品市场迎来一轮快速发展,2017年的结构性牛市行情更是使得私募基金场外个股期权需求大增,然而在快速发展的同时,产生不少问题,尤其是投资者适当性的监管问题。

 

南华期货总经理罗旭峰也表示,商品类期权恢复对私募开户,说明监管在与时俱进,不再一刀切,政策把控的精准度明显提高;其次,期货和期权等相关衍生品业务的发展也主要是为了服务实体经济,所以建议期货公司的资产管理业务也可以考虑放开场外衍生品业务。这既可以发挥期货公司在资管方面专长,同时也能帮助实体企业。

 

“目前,由于参与期权交易较为专业,国内的期权市场主要是机构投资者参与。与此同时,原先的场外产品大多以个股类期权为主体,而商品期权,例如玉米、豆粕等场外期权始终不够活跃、流动性较差。私募作为专业投资者参与进来,将有利于提升商品期权的活跃度,为期权的稳健发展做准备。同时,也给私募基金增加投资机会,使私募有更多的金融工具可用,增加收益的稳定性。”上海某私募基金杨经理接受记者采访时表示。

 

经过数年发展,江灏表示,华泰场外期权的规模得到快速发展,截至2018年6月底,华泰场外期权各项经营数据均符合预期。客户参与数量持续增加,交易名义金额规模近千亿。同时,风险准备金留存逾千万,安全垫厚实,业务稳定性强。

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